费雪指出，个人的不耐烦程度取决于他的收入流的四个特征：规模、时间形态、构成和风险。费雪认为有六个个人层面的因素决定了一个人的不耐烦程度，远见和自控力是其中的两个，其他的因素还有习惯、预期寿命、对他人生活的关注以及时尚。费雪明确强调这些个人因素的非理性成分。而正是这种混淆促使费雪写了《货币幻觉》一书。费雪详细描述了他在柏林郊区对一名女店主的采访。
理查德·塞勒/文
17年诺贝尔经济学奖得主，《助推》《错误的行为》作者
曹乾/译
欧文·费雪通常被视为新古典经济学的先驱之一，这种看法没错。不过，这篇文章想强调，费雪也应该被视为“现代行为经济学”的先驱。“现代行为经济学”这个术语是我创造的，我先说说它的意思，然后介绍费雪在这个领域的贡献。
现代行为经济学有三个特征。首先，将理性选择作为构建经济决策和市场均衡理论的起点。其次，使用各种数据收集方法来分析实际的个人行为。第三，这些对人类行为的观察，以及来自其他社会科学家（尤其是心理学家）的一些经验教训，被用于解释和理解为何理性理论无法描述我们生活的现实世界。费雪最喜欢的两个主题，即时间偏好和货币幻觉，说明了他是如何运用这种方法的。
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Vol.1 时间偏好
在《利息理论》（1930）中，费雪构建了跨期选择（即多个时期上的选择）理论，这至今仍被认为是利息领域的现代理论。著名的费雪图，仍然是微观经济学、宏观经济学、经济学或金融学等课程的重要内容。他的分析结果是，在边际上，每个人都有相同的跨期替代偏好。费雪甚至勾勒出了生命周期模型中的要素，因为他强调借贷的作用——随着时间的推移，借贷可以稳定消费。费雪基本上预测出了关于储蓄的生命周期理论，这一点令人钦佩，但更令人钦佩的是，他还预测到了对该模型的一些行为角度上的批评（例如，Hersh Shefrin and Thaler，1988）。
费雪从时间偏好或不耐烦的基本决定因素开始，构建利息理论（他把这两个术语作为同义词使用）。他的讨论分为两个部分：一是经济因素（即收入）的影响，二是他所说的“个人”因素。
费雪指出，个人的不耐烦程度取决于他的收入流的四个特征：规模、时间形态、构成和风险。收入流规模的作用非常明确：“一般来说，在其他条件相同的情况下，收入越小，个人就越偏好当前收入，越不偏好未来收入，也就是说越不耐烦” (Fisher, 1930 p. 72)。请注意，这一说法与储蓄的生命周期或永久收入理论形成了直接对比，后者假设所有储户在其一生中都会平滑地消费，而不管他们的收入水平如何。然而，费雪的分析很好地描述了实际数据。一个众所周知的事实是，储蓄率随着永久收入的增加而急剧上升，这表明，正如费雪的理论指出，穷人比中产阶级更不耐烦。费雪很清楚，收入对不耐烦的影响部分是理性的，部分是非理性的。“非理性一面，通常是缺乏远见，放松自我控制，以及‘相信未来的运气’，毕竟谁都希望他的所有当前需求都能得到满足。”（Fisher, 1930 p. 73.）。
费雪认为有六个个人层面的因素决定了一个人的不耐烦程度，远见和自控力是其中的两个，其他的因素还有习惯、预期寿命、对他人生活的关注（即慈善动机）以及时尚。费雪明确强调这些个人因素的非理性成分。
例如，他将一些人缺乏耐心归因于他们“很少正确地考虑未来”。有个故事说明了这一点：某个农民的屋顶漏水，但他从来不修补。你要问他为什么不修补？他会说，下雨时他无法堵住漏洞，而不下雨时，就没有漏洞可以堵！” (Fisher, 1930 p. 82)。他对自我控制的讨论很有心理学意义。“自我控制虽然与远见不同，但通常与远见相关，并且具有非常相似的效果。远见与思考有关；自我控制与意志力有关……就像那些在禁酒令之前，在周六晚上回家路上无法抗拒酒馆诱惑的工人一样，许多人无法否认自己现在的懒惰，即使他们知道这会带来什么后果。” (Fisher, 1930 p. 83)
费雪认为另一个非理性个人因素是时尚：“时尚是间歇性的因素，一阵阵地起作用。时尚一方面刺激人们储蓄以成为百万富翁，另一方面刺激百万富翁以炫耀的方式生活。时尚是一种强大而虚幻的社会力量，它遵循模仿的规律……” (Fisher, 1930 p. 88).
当然，通过将这些个人因素解释为决定一个人进入市场前的不耐烦程度，有可能挽救“标准费雪”理论。也就是说，一个非常不耐烦的人可能会大量借入资金，直到他的时间偏好边际报酬率等于利率，就像经济学原理课程所教的那样。然而，费雪在这个问题上没有明确地表达这种“挽救”思想，我不认为这种思想是他的本意。费雪总是强调，他的分析取决于完美预期的假设，他对上述问题的讨论清楚地表明，他不相信完美预期假设是有效的。因此，我认为他会同意行为解释，即费雪模型应该被视为一种规范理论，一种关于理性主体如何行动以及预期如何行动的理论，而不是对真实个人行为的准确描述。（要了解行为研究的现状，请参阅George Loewenstein and Jon Elster，1992）。
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Vol.2 货币幻觉
据我所知，在《货币幻觉》（1928年）一书中，费雪创造了“货币幻觉”一词，因此，费雪的研究，要远远早于丹尼尔·卡尼曼和阿莫斯·特沃斯基开创的关于决策心理学的现代研究。在这两位行为经济学家的工作中，他们强调“认知错觉”的作用，即大脑对我们的欺骗。事实上，特沃斯基在不幸早逝之前发表的一篇论文就是关于这个主题的 (Eldar Shafir et al., 1997)。在这篇文章中，作者指出，个人经常混淆真实价值和名义价值。而正是这种混淆促使费雪写了《货币幻觉》一书。
为了收集关于货币幻觉的研究数据，费雪于1922年跑到德国，访问了24名居民，当时（第一次世界大战刚结束不久），德国正经历着非常高的通货膨胀率。费雪详细描述了他在柏林郊区对一名女店主的采访。马克在一战后的几年里已经贬值了98%（价格是原来的50倍），但她似乎没有意识到通货膨胀在决定商品价格中的作用。费雪描述了他买了件衬衫之后与店主的对话：“由于害怕被认为是奸商，她（店主）说：‘我卖给你的那件衬衫的价格，和现在的进货价是一样的。’我还没来得及问她为什么以如此低的价格卖货，她就接着说：‘但我在那件衬衫上赚了钱，因为我当初进货价格更低’(Fisher, 1928 p. 7)。费雪接着解释了这个女人是如何成为可怕的货币幻觉的受害者的。
费雪非常明确地说明了货币幻觉如何发生的。费雪说，人们认为本国货币是固定的，而其他东西（物价、外币等）发生变化。沙菲尔等人（Shafir et al.,1997）提供了类似的分析。以色列外交官阿巴·埃班（Abba Eban）在快速通货膨胀时期说过一段话：“美元是一种极不稳定的货币；这个月值100以色列镑，下个月值200以色列磅……”这正是货币幻觉的完美体现。
也许货币幻觉最重要的含义，是在著名的费雪方程中所起的作用，这个方程表明名义利率等于实际利率加上预期通货膨胀率。费雪对这种关系的处理再次表明，他认为费雪方程的目的不是完美地描述现实世界。就像费雪的储蓄理论一样，这个方程式旨在描述利率在一个他称之为“远见”（我们现在称之为理性预期）的世界中的表现。
费雪大量的实证研究表明，名义利率对通货膨胀的反应，要滞后很长一段时间（这激发了分布滞后计量经济学的产生）。在一项对五个市场（伦敦、纽约、柏林、加尔各答和东京）利率的分析中，他说道：“[表格中的结果显示]商品的实际利率是货币市场利率的七到十三倍。这意味着，人们根本无法或不愿准确、及时地调整货币利率，以适应价格水平的变化。如果按照综合商品标准签订合同，几乎不会产生负实际利率。真实利率的不稳定行为显然是“货币幻觉”在货币市场上玩的把戏……” (1930 p. 415)。
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Vol.3 结论
费雪和埃奇沃斯、帕累托等人一起，将数学引入经济学。年轻的经济学子在课堂上被灌输这些现代概念（方程式、微分方程等），但他们很少阅读围绕这些思想的原始文本。如果他们这样做了，他们就会发现这些经济学家，以及与费雪同时代的许多其他经济学家（如凯恩斯和A.C. 庇古），非常清楚行为因素（如自我控制和时尚）的影响，而这些因素往往被现代经济学排除在外。是时候停止忽视这些词语了，是时候开始更新我们的方程式，将这些行为因素包括在内了！
参考文献
Fisher, Irving. Mathematical investigations in the theory of value and prices, Transactions
of the Connecticut Academy of Arts and Sciences No. 9. New Haven, CT: Connecticut Academy of Arts and Sciences, 1892; reprinted, Fairfield, NJ: Augustus Kelley, 1991.
Fisher, Irving. Money illusion. New York: Adelphi, 1928.
Fisher, Irving. The theory of interest. London: Macmillan, 1930.
Loewenstein, George. "The Fall and Rise of Psychological Explanations in the Economics of Intertemporal Choice," in George Loewenstein and Jon Elster, eds., Choice over time. New York: Russell Sage Foundation, 1992, pp. 3-34.
Loewenstein, George and Elster, Jon, eds. Choice over time. New York: Russell Sage Foundation, 1992.
Shafir, Eldar; Diamond, Peter and Tversky, Amos. "Money Illusion." Quarterly Journal of Economics, 1997 (forthcoming).
Shefrin, Hersh and Thaler, Richard H. "The Behavioral Life-Cycle Hypothesis." Economic Inquiry, October 1988, 26(4), pp. 609-43.
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