尚品宅配 索菲亚（上半年营收欧派）

上半年营收欧派varvote_init_script=document.getElementById(

前段时间，尚品宅配市值一度超过索菲亚，引起业内一阵微波，其股价一度高涨，我们不由得猜想，届时营收是否也能够一举赶超索菲亚？

随着8月30日索菲亚2019年半年报的披露，这一疑问终于有了答案，半年度尚未！但差距非常小，仅0.05亿元。

△全屋定制三巨头半年报一览

半年报一出，欧派一如既往地以“王者”姿态跑出，一骑红尘。索菲亚仍居二位，尚品宅配第三。

报告期内，欧派家居实现营业总收入55.10亿元，同比上年增长13.72%，实现归属于上市公司股东的净利润6.33亿元，同比上年增长15.04%。欧派家居逆势稳健增长， 一图看懂欧派2019年上半年财报

索菲亚实现营业收入31.42亿元，同比增长5.17%；归属于上市公司股东的净利润3.91亿元，比上期增长5.96%。索菲亚（002572）2019半年报精读

尚品宅配实现营业收入31.37亿元，较上年同期增长9.44%；归属于上市公司股东的净利润1.6亿元，较上年同期增长32.38%，扣除非经常性损益后的净利润同比增长约96.49%。尚品宅配2019半年度报告：扣非净利润逆势增长96.49%

纵观全屋定制三巨头的2019半年报情况，老大哥欧派与其它兄弟企业的差距依旧存在，依旧悬殊，尚品宅配对索菲亚的追赶则越来越紧张。

不得不说，索菲亚与尚品宅配拉开的差距在明显地缩小，2017半年度差距3.42亿元，2018半年度差距1.24亿元，2019半年度差距0.05亿元；2017年度差距8.39亿元，2018年度差距6.66亿元，但索菲亚总会在年度报告上交上一份以良好优势扳回局面的答卷。不过这一次面对着0.05的微弱胜算，即使能够保住地位，接下来的压力也是够呛的，期待！索菲亚老骥伏枥，志在千里；尚品宅配年轻气盛，马到功成（这里仅就其上市年月借喻）。

△三巨头往年相关业绩报告复盘

借此数据，我们不妨大胆预测一下三巨头的2019年度营收情况。

2017年半年度，欧派家居营收38.75亿元，2017年度，欧派家居营收97.10亿元；而索菲亚分别为24.87亿元，61.62亿元；尚品宅配分别为21.45亿元，53.23亿元。

2018年半年度，欧派家居营收48.45亿元，2018年度，欧派家居营收115.09亿元；而索菲亚分别为29.88亿元，73.11亿元；尚品宅配分别为28.67亿元，66.45亿元。

通过这两组数据计算得出，欧派家居2017年度营收约是其半年度营收的2.51倍，2018年约为2.38倍；索菲亚2017年约为2.48倍，2018年约为2.45倍；尚品宅配2017年约为2.48倍，2018年约为2.32倍，最终企业的年度营收约均为其半年度营收的2.3-2.5倍，并且三巨头的增速都有略微下降之势，其中索菲亚的增速最为稳定，大概这也是索菲亚年末能够妥妥扳回局面的原因之一，符合索菲亚一贯的企业风格“稳中求胜”。相信很多业内人士都押2019年尚品宅配顺利赶超了，在此，范居士就不作具体的预判了，家居江湖无常，亦有常。

值得一提的是，2019年第一季度，索菲亚实现营收11.85亿元，尚品宅配12.74亿元，尚品宅配一度超越了索菲亚，但其归属于上市公司股东的净利润为负，并且第二季度后，索菲亚以微弱优势成功扳回，下半场势必更精彩。

三巨头的增速整体均呈放缓之势，但尚算乐观，加之行业的季节性影响较为明显，一季度销售收入相对较低，二季度开始回升，三、四季度进入销售旺季。接下来便是家居行业的旺季，按照当前的企业发展态势，并参照其往年的营收数据分析预计，正增长的概率绝对是大比例的，保守估计，欧派家居和尚品宅配的增幅在15%左右，而索菲亚为个位数增幅的概率较大，但具体营收是否再超尚品宅配，保留意见，企业用实力办事，我们用数据说话。

简单就其营收报告分析一番，范居士有这么一个感受：王者欧派家居、智者索菲亚、锐者尚品宅配。

顾名思义，大概就知晓当中的意味。

欧派能够以大差距胜出，其强大坚实的橱衣柜体系是根本，没有哪个品牌能够撼动其在这些领域的成绩。再者，它不断地寻求新的增长点，如欧派卫浴、欧铂尼木门，甚至整装大家居，它除了有资金等综合实力争取外，还有不守旧、敢创新的勇气，这是它守得住、攻得起的原因。

前段时间，范居士曾解读过欧派家居的增速之王是卫浴和木门（欧派体系的增速之王是卫浴和木门，志邦和金牌体系的增速之王是衣柜，顾家体系的增速之王是全屋定制，为什么？！）。果不其然，2019半年度最新数据为我们带来最新力证。

2018年，欧派卫浴实现营业收入4.53亿元，2018年末门店数量559家；欧铂尼木门实现营业收入4.75亿元，2018年末门店数量825家。而2019年半年度报告未披露细节性的各主营业务分产品的营收情况，而在门店方面，欧派卫浴新增至589家，欧铂尼木门新增至877家。综合对比了一下其他主营产品的门店数量增减情况，作为欧派产品矩阵中的相对“新”品类，30家、52家这样的增速无可非议，并且尚算乐观。尤其是在橱衣柜发展逐渐出现饱和的市场形势下，其他品类的发力和布局显得更加后劲无穷。

△欧派各主营产品门店相关情况（橱柜含橱衣综合、衣柜为衣柜独立）

欧派橱柜的优势不必多说，延伸至形成衣柜的优势亦是理所当然，就当前形势下，欧派整装大家居的表现相信更被业内关注，经历了一年多的发展，欧派整装大家居包括欧派整装大家居、欧铂丽整装大家居和整装大客户三大业务模块，目前已有整装大家居店面210家，大客户43家，圆满完成上半年的既定接单目标。下半年，将把整装经销商帮扶放在首要位置，进一步夯实业务基础。

未来，守住橱衣柜，带动木门、卫浴等品类，搭建工程、整装、星居多元渠道格局，保持和提升其四大核心竞争力——大规模非标定制的能力和体系、强大的终端体系、常年累积的品牌信誉和强大的信息化能力，全力以赴攻占更大的市场江山。

索菲亚，“智”在稳中突破、稳中求胜。第一，坚守“大家居战略”品牌定位。自2013年提出后探索迭代至今，2019年进入索菲亚3.0时代——产品风格化，风格多样化，在全屋定制之上，延伸至软装、饰品、地板、家品、隔断、护墙板等多品类产品，通过“定制铁三角”——客户体验、个性设计和专业高效，多角度发力以实现更好的发展。

第二，完善经销加盟体系，全力打造“大店大商”，以实现“大单”。索菲亚（衣柜及其配套）继续采用以经销商为主、以直营专卖店和大宗用户业务为辅的复合营销模式，据悉经销商渠道的销售占比85.59%，直营专卖店渠道销售占比3.09%、大宗业务渠道占比10.84%。截止至2019年6月底，“索菲亚”全屋定制产品拥有经销商1400多位，开设专卖店2646家（不含20m²-60m²的超市店约166家），其中省会城市门店数占比17%（贡献收入占比35%），地级城市门店数占比29%（贡献收入占比33%），四五线城市门店数占比53%（贡献收入占比32%）。报告期内，实现客单价10,926元/单（出厂口径，不含司米橱柜），同比增长5.68%，索菲亚市场占有率持续升高。

此外，截止2019年6月30日，司米橱柜拥有经销商809家（其中80%以上都是跟索菲亚重叠的经销商），独立的司米专卖店达837家。司米橱柜本报告期实现净利润-1,224.23万元，同比减亏42.91%，本报告期业绩收入较上年同期呈稳步上升趋势。索菲亚木门独立店达149家（不含在装修店面46家）、经销商逾500家（基本上都与索菲亚的经销商重合），华鹤品牌定制木门门店逾150家，经销商139家。公司将木门产品出样融入更多的索菲亚门店，本报告期木门实现净利润-2,085.31万元，同比减亏22.10%，木门收入在本报告期显著上升，逐步实现一体化销售。

而在大家居店方面，2019年上半年经销商加快了开大店的速度，截止2019年6月底开出了176家大家居店。下半年开店速度还会提速，朝着2019年开出150家的目标奋进。

△图片摘自索菲亚2019年半年度报告

第三，智造力。2014年起，“信息与数字化中心”的成立，标志着索菲亚转型至智能化、自动化和数字化的关键引擎，一切以自动化数据为驱动和引擎的运营方式将是其关键目标。

市场在变，竞争格局在变，企业战略的升级，融合力、产品力、智造力和营销力的实力提升刻不容缓。相信，索菲亚已以全局的思考以及强大的创新能力做好了拥抱未来的准备。

尚品宅配，其最亮眼的动作莫过于尚品宅配“第二代全屋定制”模式的推出和维意定制“好设计|全屋配齐”战略的发布。

第一代全屋定制是功能性定制，第二代全屋定制是一体化的生活美学、生活方式的定制，突破以橱柜 衣柜为核心的全屋柜类定制，实现家装主辅材、装配式背景墙、全屋定制家具及配套家居产品、电器等家居全品类的一站式配齐。其中，AI技术的运用和革新，为其提供了强大的技术支持。在搭配融合方面，携手芝华仕、左右、艾依瑞斯、曲美、联邦、美廷、喜临门、松堡王国等19家知名家具品牌开启品牌合作；同时，继续深化厨房阳台配套品牌方太、老板、西门子、海尔的强强联合，大幅优化各配套产品线。

据悉，第二代全屋定制如期带来了营业收入的提升，定制家具产品收入增长约5.17%，配套品收入增长约4.12%，020引流收入增长约15.16%。

“好设计|全屋配齐”，包含全屋定制、活动家具、软装配式、硬装主材、智能家居、厨电家电等拎包入住等服务，以【全屋硬装×全屋软装】为消费者一站式解决所有的家装需求，满足刚需型、改善型、享受型、奢华型、投资型5大消费层级的顾客需求，可覆盖中国家庭的所有住房类型，所谓的“所见即所得”不过如此。

此外，作为业内较早涉足整装的定制家居企业，不得不提其自营整装及整装云业务。2019年上半年自营整装交付数达到708个，自营整装业务稳步推进。截至报告期末，HOMKOO整装云会员数量已达1663家。2019年上半年公司整装业务收入约15,451万元，同比增长约230%，其中2019年6月份主辅材出货量超过4000万。

产品需要打磨，服务需要提升，技术需要更迭，企业才能实现更快、更好的增长。未来，尚品宅配的战略重心将落在完善各品牌的加盟模式；提升自身全屋定制能力，保持产品设计、生产效率与成本、定制服务、渠道建设、品牌营销等方面的优势和深入完善HOMKOO整装云家居产业互联网平台；同时，开拓海外市场产业模式争取更大的突破发展。

根据国家统计局数据，2018年我国家具制造业主营业务收入同比增长4.3%，达到7011.9亿元，而同期上市的9家定制家居企业营业收入合计达到347.56亿元，同比增长19%。2019年一季报，上市9家定制家居企业营业收入合计62.2亿元，同比增长9.35%，增速进一步下移。2019年一季度收入增速创下了定制家居行业历史新低。

数据背后，行业洗牌加剧，马太效应凸显，快速的行业渠道变革，正在重塑整个行业发展的进程。欧派家居拥有强大的衣橱体系，卫浴木门整装助攻；尚品宅配有尚品宅配、维意定制两匹骏马，HOMKOO整装云又上轨道；相比之下，索菲亚仿似缺乏绝对的高增长利器，稳是它的优势，且待它继续在稳中实现大爆发。

2019下半年即将过半，家居企业更难了，但它们也更努力了，且待年末带来丰收的喜悦……

注：后续三巨头分析资料整理自相关2019半年度报告

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